Investissement dans la valeur : découvrir ses secrets
Avez-vous déjà entendu parler de l’investissement dans la valeur ou “value investing” ? Il s’agit d’une stratégie centrée sur l’acquisition d’actifs sous-évalués.
Elle repose donc sur la recherche d’actions dont le prix est inférieur à leur valeur intrinsèque réelle. L’investissement dans la valeur a été popularisé par Benjamin Graham et David Dodd dans les années 1930.
Cette approche est adoptée plus tard par des investisseurs de renom comme Warren Buffett. Il s’agit d’une méthode éprouvée visant à réaliser des gains stables et à long terme.
Découvrons dans cet article les secrets de cette stratégie qui a changé le monde de l’investissement.
Qu’est-ce que l’investissement dans la valeur ?
L’investissement dans la valeur est une philosophie d’investissement qui implique l’achat d’actions sous-évaluées. Elles semblent être vendues à un prix inférieur à leur véritable valeur.
Le concept clé de cette stratégie est la “marge de sécurité” ou margin of safety. Il est l’écart entre le prix d’achat et la valeur estimée de l’action.
Cette marge offre un coussin de sécurité contre les erreurs de calcul ou les imprévus du marché boursier.
Plus elle est élevée, plus le coussin de sécurité sera élevé. Ainsi, l’investissement sera beaucoup plus sécurisé.
L’investissement dans la valeur a différents principes que nous allons découvrir immédiatement.
Les principaux principes de l’investissement dans la valeur
Cet investissement en valeur nécessite :
- une analyse fondamentale rigoureuse ;
- une recherche de la marge de sécurité ;
- un investissement à long terme ;
- une indifférence aux tendances du marché ;
- une grande discipline et patience ;
- un portefeuille bien diversifié.
Une analyse fondamentale rigoureuse
Les investisseurs dans la valeur effectuent une analyse détaillée des états financiers de l’entreprise. Ils examinent des aspects tels que le compte des résultats, le bilan financier, les dettes, les flux de trésorerie et la gestion d’entreprise.
Une recherche de la marge de sécurité
Il s’agit de faire le calcul de la valeur intrinsèque de l’action, puis de la comparer avec son cours. L’objectif est de s’offrir la meilleure marge de sécurité pour sécuriser son investissement même en cas de baisse du marché.
Les investisseurs choisissent les actions sur la base de leur prix (cours) significativement inférieur à leur valeur intrinsèque calculée. D’où l’importance de savoir calculer cette dernière pour la comparer à son cours. Cela permet ainsi de bénéficier d’une marge de sécurité en cas de baisse du marché et de sécuriser son investissement.
Un investissement à long terme
Les investissements dans la valeur sont généralement orientés vers la détention d’actions sur le long terme. Cela leur permet de mûrir et de réaliser leur potentiel de croissance complet.
Une indifférence aux tendances du marché
Les investisseurs dans la valeur se concentrent sur les fondamentaux de l’entreprise. Ils ne se laissent pas influencer par les fluctuations à court terme du marché.
Une grande discipline et de la patience
Cette approche nécessite une grande discipline et une bonne patience. Les actions sous-évaluées peuvent parfois prendre du temps avant de réaliser leur véritable valeur sur le marché.
Un portefeuille bien diversifié
L’accent est souvent mis sur la sélection d’actions sous-évaluées. Cependant, une diversification prudente est également importante pour atténuer les risques.
Pour ceux qui la maîtrisent, elle peut offrir de multiples avantages.
Les avantages de l’investissement dans la valeur
L’investissement dans la valeur est une stratégie qui offre de nombreux avantages. D’ailleurs, c’est pour cette raison qu’il est tant apprécié.
Un potentiel de rendement élevé
En investissant dans des entreprises sous-évaluées, les investisseurs dans la valeur peuvent réaliser des gains importants. Cependant, il est nécessaire que le marché reconnaisse au préalable la véritable valeur de ces actions.
Pour analyser ces sociétés, nous utiliserons la rentabilité du capital aussi appelée ROE ou Return on equity. Il mesure la quantité de bénéfices nets d’une entreprise par rapport aux capitaux investis.
Un faible risque
Acheter des actions à un prix inférieur à leur valeur intrinsèque offre une marge de sécurité. Celle-ci peut réduire le risque de perte.
Les actions sous-évaluées sont souvent moins affectées par les fluctuations du marché boursier. Cela garantit une certaine protection en périodes de turbulences économiques.
Sa simplicité
L’approche se concentre sur des concepts de base comme la valeur intrinsèque et la marge de sécurité. Elle est donc accessible même aux investisseurs novices.
Contrairement au trading à court terme, cet investissement en valeur ne nécessite pas de suivi constant du marché.
Une approche fondamentale solide
Cette stratégie repose sur une analyse fondamentale approfondie de l’entreprise, incluant l’évaluation de :
- ses indicateurs financiers ;
- la qualité de la gestion ;
- sa solidité en général.
Elle favorise la prise de décision basée sur la performance intrinsèque de l’entreprise. Cette stratégie accorde très peu d’importance aux spéculations du marché boursier.
La diversification du portefeuille
La diversification des investissements dans différentes entreprises sous-évaluées aide à répartir les risques.
Intégrer des actions sous-évaluées peut équilibrer un portefeuille d’investissement. Elles le protègent contre les baisses de certains secteurs ou marchés.
Une prise en compte de la psychologie du marché
Les investisseurs dans la valeur peuvent bénéficier des réactions excessives du marché. Celles-ci conduisent souvent à une sous-évaluation des actions solides.
Cette approche encourage les investisseurs à ne pas suivre aveuglément les tendances du marché. Elle les pousse à se concentrer sur des analyses objectives.
L’entreprise Meta a annoncé en octobre 2021 son changement stratégique vers la metaverse. Suite à cela, son action avait chuté et était alors devenue sous-évaluée.
Les investisseurs se sont donc mis à racheter cette société. Cela a entraîné une forte hausse du cours en un court laps de temps.
Cependant, elle présente tout de même quelques inconvénients.
Les inconvénients de l’investissement dans la valeur
Bien que l’investissement dans la valeur ait de nombreux avantages, il comporte également quelques inconvénients. Ces derniers doivent être pris en compte avant de se lancer.
Une recherche approfondie indispensable
L’investissement en valeur nécessite une analyse financière détaillée pour une compréhension approfondie des entreprises.
Cette recherche peut être fastidieuse et exigeante en temps. Les investisseurs doivent posséder ou développer certaines compétences en analyse financière. Ils en auront besoin pour évaluer correctement la valeur intrinsèque des entreprises.
Un certain niveau de patience nécessaire
Les actions sous-évaluées peuvent prendre un certain temps avant de réaliser leur potentiel de croissance. Cela demande donc de la patience de la part des investisseurs.
Contrairement au trading à court terme, investir dans la valeur ne procure pas de gratification immédiate. Cela peut être décourageant pour certains investisseurs.
Une approche parfois frustrante
Les marchés peuvent rester irrationnels plus longtemps que les investisseurs ne peuvent rester solvables. Il est donc possible que le cours de l’action d’une entreprise fortement sous-évaluée stagne pendant longtemps.
Les erreurs dans l’évaluation de la valeur intrinsèque d’une entreprise peuvent entraîner des pertes. Elles sont parfois inévitables même après une analyse minutieuse.
Bien que l’approche soit moins volatile, elle n’est pas entièrement à l’abri des :
- retournements de marché ;
- événements imprévus ;
- changements économiques.
Ces derniers peuvent affecter la performance des investissements dans la valeur. Ils sont également appelés “signes noirs”, un terme employé par l’économiste Nassim Nicholas Taleb.
Celui-ci dit : “il existe des événements imprévus (les pandémies ou les guerres) qui affectent directement les investissements”.
Il leur faut également s’informer au préalable sur les différentes stratégies disponibles.
Les stratégies d’investissement dans la valeur
L’investissement dans la valeur peut être abordé de différentes manières. Chacune se concentre sur l’identification d’actions sous-évaluées offrant un potentiel de croissance à long terme.
L’investissement dans des actions à faible ratio cours sur valeur comptable
Également appelé Price to Book (PTB), il est égal à la capitalisation boursière divisée par les capitaux propres (valeur comptable) de la société.
Cette stratégie implique de rechercher des actions dont le prix est inférieur à la valeur comptable de l’entreprise, indiquant ainsi une sous-évaluation. Plus ce ratio est faible, plus l’action est sous-évaluée par rapport à sa valeur du marché.
Les investisseurs se concentrent donc sur des entreprises avec des actifs tangibles comme :
- l’immobilier ;
- les équipements, etc.
Ces derniers sont évalués à un prix inférieur à leur valeur réelle sur le marché.
L’investissement dans des actions à faible ratio cours/bénéfices (PER)
Cette méthode vise les actions qui se négocient à un multiple de bénéfices relativement bas. Cela suggère qu’elles pourraient être sous-évaluées par le marché.
Pensez à toujours comparer le ratio cours/bénéfice d’une action avec celui de ses concurrents dans le même secteur.
Cette comparaison permet de voir comment se positionne cette société par rapport à la concurrence. Elle doit aussi être effectuée par rapport au marché dans lequel l’entreprise se trouve. En effet, un marché peut être plus surévalué par rapport à un autre.
Ces comparaisons peuvent révéler des opportunités d’investissement attrayantes.
L’investissement dans des actions avec une marge de sécurité
Les investisseurs cherchent des actions dont le prix actuel offre une marge de sécurité. Elle doit être substantielle par rapport à leur valeur intrinsèque estimée.
La valeur intrinsèque doit être bien plus élevée que le cours de l’action sur le marché. Cette approche vise à minimiser le risque de perte en cas :
- d’erreurs d’évaluation ;
- de changements de marché imprévus.
L’investissement dans des actions à dividende élevé
Les actions à fort potentiel et stables sont attrayantes pour les investisseurs en valeur. En effet, elles fournissent un flux de revenus régulier.
Nous pouvons notamment voir le nombre d’années sans interruption pendant lesquelles la société a versé des dividendes. Plus cet historique est long, plus la politique de reversement des dividendes est robuste.
L’investissement dans des actions sous-évaluées par rapport à leurs pairs
Les investisseurs comparent les entreprises au sein d’un même secteur. Ils peuvent ainsi identifier celles qui sont sous-évaluées par rapport à leurs concurrents.
L’accent est mis sur les :
- différents ratios financiers ;
- performances opérationnelles ;
- perspectives de croissance.
L’investissement dans des actions d’entreprises avec un avantage concurrentiel durable
Les investisseurs doivent privilégier les entreprises avec un avantage concurrentiel (ou “moat”) durable, comme :
- une marque forte ;
- des brevets ;
- ou une domination de marché.
En effet, elles sont des “Price maker” sur le marché et non “Price taker”. Ces entreprises imposent donc leurs prix et la concurrence doit suivre. Elles disposent donc d’un avantage concurrentiel sur leur marché.
Pour cela, nous pouvons comparer les marges bénéficiaires de ces sociétés. Il s’agit notamment de :
- la marge brute qui correspond au résultat brut divisé par le chiffre d’affaires ;
- la marge d’exploitation qui est le résultat d’exploitation divisé par le chiffre d’affaires.
Il faudra ensuite comparer leurs valeurs à celles de la concurrence directe de l’entreprise.
Ces avantages offrent une protection contre la concurrence et un potentiel de croissance stable.
L’investissement dans des actions d’entreprises en difficulté temporaire
Certaines entreprises peuvent traverser des difficultés temporaires qui entraînent la sous-évaluation de leurs actions. Cela implique notamment le désintérêt des actionnaires pour cette société.
L’investisseur doit alors évaluer :
- si les problèmes de l’entreprise sont solubles ;
- si elle est susceptible de se redresser à long terme ?
Il doit se demander : si le problème que la société rencontre est à court terme, comment réagit-elle ? Est-elle agile face à la situation afin de prospérer à long terme ?
En effet, nous n’allons pas investir dans une société si nous ne croyons en elle. Nous investissons parce que nous sommes sûrs qu’elle va continuer à exister au cours des 20 à 30 prochaines années.
Cependant, cela ne signifie pas que cette société est en capacité de générer des résultats exceptionnels sur cette période. Il se peut qu’elle subisse des années un peu plus difficiles.
Le plus important est donc de comprendre :
- Pourquoi une année est plus difficile ?
- Comment réagit-elle face à la situation ?
Une fois que ce sera fait, adoptez l’approche suivante que nous allons vous présenter.
Comment investir dans la valeur ?
Investir dans la valeur nécessite une approche méthodique et patiente. Elle est axée sur l’identification des actions sous-évaluées et la conservation de leurs investissements sur le long terme.
Trouver et acheter des actions dont la valeur est en baisse
Identifiez des entreprises dont les actions sont sous-évaluées par rapport à leur valeur intrinsèque. Cela peut être dû à des :
- réactions de marché exagérées ;
- problèmes temporaires ;
- malentendus par le marché.
Cette évaluation portera notamment sur leur valorisation. Pour la déterminer, nous pouvons utiliser des ratios comme le PER, le PTB ou même le PEG.
Achetez des actions lorsque leur prix est considérablement inférieur à leur valeur estimée. Vous pourrez ainsi bénéficier d’une marge de sécurité. Plus ce chiffre est faible, plus la marge de sécurité sera élevée.
Conserver les actions sur le long terme
Investir dans la valeur est une stratégie à long terme. Conservez vos actions pendant plusieurs années, voire des décennies. Vous pourrez ainsi bénéficier pleinement de leur potentiel de croissance.
Lorsque vous investissez dans une société, vous entrez dans le capital de cette dernière. Les capitaux investis vont permettre à l’entreprise de croître, d’investir et de gagner des parts de marché.
Toutefois, cet investissement, cette croissance dans de nouveaux produits, de nouvelles sociétés prend du temps. Il est donc important de se mettre au même rythme que cette société. Ainsi, nous pouvons profiter de sa croissance.
Ce rythme est sur le long terme et non sur le court terme. Ne vous laissez pas décourager par les fluctuations à court terme du marché. Restez concentré sur la qualité fondamentale et la valeur intrinsèque des entreprises dans lesquelles vous avez investi.
Réussir votre investissement dans la valeur peut cependant être difficile sans les bons outils.
Les indicateurs et outils clés pour investir dans la valeur
Réussir dans l’investissement dans la valeur nécessite de se familiariser avec certains indicateurs et outils.
L’analyse financière
Utilisez des ratios tels que le PER, le PTB et le ROE (rendement des capitaux). Ils permettent d’évaluer si une action est sous-évaluée et rentable.
Pour comprendre la situation financière d’une entreprise, vous pouvez étudier les :
- bilans financiers ;
- ratios de liquidité ;
- ratios d’endettement ;
- comptes de résultats ;
- flux de trésorerie.
L’analyse de la compétitivité et des avantages concurrentiels (economic moat)
Identifiez les entreprises qui possèdent un avantage concurrentiel durable, comme :
- une marque forte ;
- une propriété intellectuelle ;
- un réseau de distribution efficace.
Comprenez la position de la société dans son secteur et sa capacité à la maintenir ou à l’améliorer.
L’évaluation des actifs tangibles et intangibles
Évaluez la valeur des biens physiques de l’entreprise, tels que les propriétés, usines et équipements. Il s’agit de ce que nous appelons les actifs tangibles.
Considérez aussi la valeur des actifs intangibles, comme les marques, les brevets et les relations client. Ils peuvent offrir des avantages compétitifs significatifs.
D’où l’importance d’analyser à la fois les actifs tangibles et les actifs intangibles.
Cependant, il est important de se rappeler que l’investissement dans la valeur exige :
- de la patience ;
- de la discipline ;
- une analyse rigoureuse.
Il est également primordial de s’informer au préalable sur les erreurs à éviter et de garder la notion de psychologie de l’investisseur en tête.
Investissement en valeur : les erreurs à éviter
Investir dans la valeur est une stratégie exigeante qui nécessite prudence et discernement. Quelques erreurs courantes sont à éviter pour réussir dans cette approche d’investissement.
Investir sans recherches préalables (sans analyse fondamentale)
Évitez d’investir dans des entreprises sans effectuer une analyse fondamentale approfondie. Cela inclut :
- l’évaluation de leurs états financiers ;
- la compréhension de leur modèle d’affaires ;
- la connaissance de leur position sur le marché.
Ne vous laissez pas influencer par les tendances du marché ou les rumeurs. Faites toujours une recherche propre et indépendante.
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Investir sur le court terme
L’investissement dans la valeur est intrinsèquement une stratégie à long terme. Nous suivons l’évolution à long terme des sociétés.
Évitez alors de vous concentrer sur les gains rapides et les fluctuations à court terme du marché.
Investir dans des actions médiocres
Évitez de choisir des entreprises de qualité médiocre simplement parce que leurs actions sont bon marché. La valeur à long terme dépend de la solidité et de la durabilité de la société.
Analysez bien sa rentabilité et sa gestion pour vous assurer de votre bon choix d’investissement.
Ignorer le contexte économique
Tenez compte du contexte économique global et du secteur d’activité de l’entreprise. Les changements économiques et sectoriels peuvent aussi affecter significativement la performance des sociétés.
Ne pas diversifier son portefeuille
Évitez de mettre tous vos œufs dans le même panier. La diversification de portefeuille aide à réduire le risque global et à stabiliser les rendements. Elle garantit également un portefeuille antifragile.
Pour rappel, une bonne diversification doit respecter trois axes :
- sectoriel ;
- géographique ;
- taille d’entreprise.
Avoir peur de perdre de l’argent
Évitez de laisser la peur de perdre de l’argent vous empêcher de prendre des décisions judicieuses. La prise de risque calculée est une partie intégrante de l’investissement en valeur.
Il est donc normal de parfois perdre de l’argent lorsque nous investissons avec cette méthode.
Manquer de patience
L’impatience peut conduire à vendre prématurément des actions ou à abandonner une stratégie solide. La patience est essentielle pour réaliser le potentiel de croissance à long terme des investissements en valeur.
L’impatience peut aussi pousser les investisseurs à acquérir des actions les plus volatils et engendrer une perte considérable au final.
Cela est encore plus valable lorsqu’un événement imprévu impacte à court terme la performance de la société.
Manquer de discipline
Gardez une discipline stricte dans votre stratégie d’investissement. Évitez de vous laisser distraire par les mouvements de marché à court terme ou les opinions populaires.
En évitant ces erreurs, vous pouvez maximiser vos chances de succès dans l’investissement en valeur. Cela requiert une compréhension approfondie des entreprises dans lesquelles vous investissez et une vision à long terme.
Vous aurez aussi besoin d’une forte discipline dans la mise en œuvre de votre stratégie d’investissement.
Conclusion
L’investissement dans la valeur est une stratégie robuste et éprouvée. Il offre une voie solide vers la réussite financière dans le monde de la bourse. Cette approche, centrée sur l’acquisition d’actions sous-évaluées, est basée sur :
- l’analyse fondamentale rigoureuse ;
- une compréhension approfondie des entreprises.
Elle a été popularisée par des figures emblématiques telles que Benjamin Graham et Warren Buffett. Aujourd’hui encore, elle continue d’attirer des investisseurs en quête de rendements stables et de croissance à long terme.
La force de l’investissement dans la valeur réside dans sa capacité à identifier de bonnes opportunités. Il permet d’investir dans des actions dont le prix ne reflète pas la véritable valeur de l’entreprise.
Cette méthode exige de la patience, de la discipline et une tolérance au risque mesurée. Elle offre en revanche des avantages considérables comme :
- une marge de sécurité élevée ;
- un potentiel de rendement important ;
- une protection contre les caprices du marché.
Cependant, les investisseurs doivent être prêts à effectuer des recherches approfondies. Ils auront aussi à maintenir leur engagement sur le long terme et éviter les pièges communs comme :
- l’impulsivité ;
- le manque de diversification ;
- la réaction excessive aux fluctuations du marché.
En somme, investir dans la valeur reste une stratégie intemporelle et influente dans le domaine financier. Elle offre une approche réfléchie et méthodique pour naviguer sur les marchés boursiers.
Pour ceux qui aspirent à maîtriser cette stratégie, l’investissement dans la valeur est une philosophie financière. Elle prône la sagesse, la prudence et une vision à long terme.
En savoir plus
https://www.fibee.fr/le-pleonasme-de-linvestissement-dans-la-valeur/
https://culturefinanciere.com/comment-investir-dans-la-valeur/
Inspiré dès son plus jeune âge par son oncle, gestionnaire de patrimoine pour milliardaires à Singapour, Rémi De Truchis de Varennes a suivi une formation rigoureuse en ingénierie (ENSMM France, 2021), école du concours commun Polytechnique. Combinant son expertise d’ingénieur avec une passion indéfectible pour la finance, il a développé des algorithmes novateurs en Python pour identifier les actions sous-évaluées. Il prouve son autorité et expertise financière en créant la plateforme éducative « Parlons Long Terme » (2020) et est certifié par l’Autorité des Marchés Financiers (2021). Son entreprise a aujourd’hui déjà guidé plus de 400 investisseurs vers la réussite boursière.
Suivi par une communauté de 60 000 enthousiastes de finance, Rémi est l’auteur du best-seller « Enseignez l’argent à vos enfants » et co-fondateur de Value Investing Screener (VIS), reconnu comme l’un des meilleurs logiciels de recherche d’actions du marché.