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Quelle est l’importance de la marge de sécurité ? Il s’agit avant tout d’un indicateur aidant les investisseurs à prendre de bonnes décisions.
Dans le monde complexe de l’investissement, la capacité à évaluer le potentiel et les risques associés à un actif est fondamentale.
L’une des méthodes éprouvées pour pouvoir bien évoluer dans cet univers rempli d’incertitudes est l’utilisation de la marge de sécurité. Popularisée par Benjamin Graham, le mentor de Warren Buffett, elle représente bien plus qu’un simple chiffre.
Elle symbolise une philosophie d’investissement axée sur la prudence, la sagesse et la recherche de la valeur.
Nous explorerons alors en profondeur cette notion et son importance dans la prise de décisions d’investissement.
Qu’est-ce que la marge de sécurité ?
La marge de sécurité est le rapport entre la valeur intrinsèque estimée d’un actif et son prix actuel sur le marché. Elle est née de l’idée que les investisseurs doivent toujours anticiper l’incertitude. La marge de sécurité les protège ainsi contre les imprévus et les erreurs d’évaluation.
Elle permet en fait d’évaluer le prix réel d’une action par rapport à son cours. Il s’agit d’un bon moyen pour vous assurer de la pérennité de votre investissement.
A noter que :
- le prix réel d’une action est sa valeur en tant qu’actif ou entreprise ;
- et le cours réel d’une action est ce que les gens sont prêts à payer pour l’acquérir.
Vous trouverez dans cet article le mode de calcul de la valeur intrinsèque d’une action.
Intéressons-nous maintenant à l’importance du calcul de la marge de sécurité.
Quel est l’intérêt de déterminer la marge de sécurité ?
Une protection contre les risques
La marge de sécurité ou “margin of safety” en anglais, agit comme un filet de sécurité. Elle permet aux investisseurs de se protéger contre les fluctuations imprévues du marché et autres risques inhérents.
Des opportunités d’améliorer le rendement
En achetant un actif à un prix inférieur à sa valeur intrinsèque, les investisseurs devraient potentiellement bénéficier de meilleurs rendements. Ils pourront en profiter jusqu’à ce que le marché reconnaisse et corrige cette sous-évaluation.
Le principe de la sous évaluation est donc d’acheter un actif à un bon prix et avec la probabilité d’une valeur de rendement supérieure sur le long terme.
Une réduction des erreurs d’évaluation
L’erreur est inévitable dans le domaine de l’investissement. La marge de sécurité offre cependant un tampon contre cela. Ainsi, même une évaluation imparfaite peut toujours mener à une décision d’investissement solide.
Ce qui explique ce problème d’évaluation est souvent ce qui se passe à l’interne dans la société.
Il existe plusieurs raisons à la chute du cours de l’action Netflix. L’une d’entre elles est que cette entreprise a été surestimée par les investisseurs.
La marge de sécurité n’était alors plus respectée. En effet, le cours de l’action était bien plus cher que la valeur réelle de la société à l’instant t.
Les investisseurs ont été attirés par la croissance rapide de Netflix et par le potentiel de disruption du marché de la télévision. Cependant, la société a été confrontée à des défis, notamment :
- une concurrence accrue d’autres plateformes de streaming ;
- et une baisse de la croissance de ses abonnés.
Une autre raison de la chute du cours de l’action Netflix est l’environnement macroéconomique difficile. La hausse des taux d’intérêt a pesé sur les marchés boursiers dans leur ensemble. Netflix qui est une entreprise de croissance a été particulièrement touchée.
La chute du cours de l’action de croissance Netflix est un exemple de ce qui peut arriver lorsqu’une entreprise est surestimée. C’est un indicateur financier infaillible lorsque la marge de sécurité n’est pas respectée.
Les investisseurs doivent alors être prudents lorsqu’ils investissent dans des entreprises considérées comme des valeurs technologiques à forte croissance.
Une meilleure gestion du risque
La marge de sécurité encourage les investisseurs à prioriser la préservation du capital au lieu de vouloir aveuglément des rendements élevés. Elle aide ainsi à réduire les risques de perte importante.
Grâce à cette marge de sécurité, nous évitons les effets d’une correction de valeur d’une action surévaluée par le marché.
Une question demeure cependant : comment définir sa marge de sécurité ?
Comment définir sa marge de sécurité ?
Estimer la valeur intrinsèque de l’actif
Il existe beaucoup d’approches différentes pour définir sa marge de sécurité. L’une des méthodes les plus simples est d’estimer la valeur intrinsèque de l’action.
Il s’agit de déterminer la valeur réelle de l’actif (de l’entreprise). Pour cela, nous allons nous appuyer sur une analyse fondamentale approfondie.
Pour calculer la valeur d’une entreprise, nous aurons besoin de 3 valeurs, la Capitalisation boursière (CB), la Trésorerie totale (T) et la Dette totale (DT).
Lorsque nous comparons cette valeur à la capitalisation boursière, nous pouvons obtenir un début de marge de sécurité.
Il faut cependant tenir compte d’autre point, notamment des incertitudes et des risques.
Tenir compte des incertitudes et risques
Évaluer les scénarios possibles et les risques associés à un investissement est particulièrement important. Pouvant être internes comme externes, ils peuvent impacter une entreprise et son secteur.
Cette évaluation permettra d’ajuster la marge de sécurité en conséquence.
Définir le niveau de protection souhaité
La première incertitude est souvent notre psychologie et profil d’investisseur. La marge de sécurité peut donc être plus ou moins grande.
Le plus souvent, nous aurons un profil défensif et sécuritaire. Nous opterons alors pour des actions sous-évaluées c’est-à-dire des entreprises offrant une plus grande marge de sécurité.
Définir un prix d’achat inférieur à la valeur intrinsèque
Fixer un prix cible de l’achat est loin d’être évident. D’où l’importance de la marge de sécurité.
Il est alors primordial de s’assurer que l’entreprise en dispose suffisamment. A partir de cela, vous pourrez connaître le bon prix auquel acheter l’action.
Utilisez le ratio cours/bénéfice pour déterminer le niveau de rentabilité de l’action d’une entreprise avant d’investir.
Réévaluer sa marge régulièrement
Les conditions du marché changent, tout comme la situation financière des entreprises. Il est crucial de réévaluer périodiquement la marge de sécurité pour qu’elle reste adéquate.
Vous pouvez pour cela, consulter les rapports annuels de ces sociétés avec les nouveaux résultats annuels. Ils vont vous permettre de réévaluer régulièrement la marge de sécurité.
Une fois la marge de sécurité définie, comment pouvons-nous l’interpréter ? Découvrez cela dans cette dernière partie.
Comment interpréter la marge de sécurité ?
Interpréter la marge de sécurité revient à comprendre l’équilibre entre le potentiel de rendement et le risque associé.
Une marge de sécurité élevée peut indiquer une opportunité d’investissement intéressante. Elle peut également suggérer un niveau de risque élevé que le marché a déjà intégré dans le prix.
Ainsi, tout en servant de guide précieux, la marge de sécurité doit toujours être considérée dans un contexte plus large :
- de la stratégie d’investissement ;
- et des objectifs spécifiques de l’investisseur.
Conclusion
La marge de sécurité est un bon outil pour s’assurer un bon investissement et une prise de décision éclairée. Cependant, cela reste un calcul complexe à réaliser.
Le logiciel Value Investing Screener dispose justement de deux méthodes d’évaluation de la marge de sécurité. Elles pourront vous aider dans vos choix d’investissement. Ces méthodes faciliteront l’évaluation de la marge de sécurité des actions qui vont composer votre portefeuille.
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https://corporatefinanceinstitute.com/resources/wealth-management/margin-of-safety